Les produits structurés autocall Définition et fonctionnement
Solution complexe mais en fort développement, les produits structurés peuvent revêtir différentes formes. Si tous les produits ont l’obligation de transparence et s’inscrivent dans un environnement particulièrement réglementé, leur construction dépendra des conditions de marché et des attentes des clients.
Parmi les principaux, nous pouvons citer les produits d’indexation et les produits de rendements dont les produits « autocall » font partie.
Qu’est-ce qu’un produit structuré autocall ?
Le produit autocall, de l’anglais « automatically callable » est un produit qui offre la possibilité d’être rappelé par anticipation, à échéances fixes et sous certaines conditions objectives définies au lancement du produit. Ces produits sont donc différents des produits rappelables au gré de l’émetteur.
Le principe du rappel par anticipation permet le remboursement automatique du produit avec le rendement associé, avant son terme, dès lors que la condition de rappel est remplie. Le produit prend alors fin. Dans le cas contraire, le produit continue jusqu’à la prochaine date de constatation. Ces dates de constatation peuvent être quotidiennes, mensuelles, trimestrielles ou encore annuelles selon les produits.
Ces produits peuvent présenter, ou non, un risque de perte en capital à échéance.
Comment fonctionne un produit structuré autocall ?
Comment fonctionne un produit structuré autocall ?
Prenons l’exemple d’un autocall de maturité maximum de 10 ans, rappelable annuellement en cas de performance positive du sous-jacent et assorti d’un gain de 6% par an en cas de rappel.
À l’issue de la première année, nous allons comparer le niveau du sous-jacent par rapport à son Niveau Initial, également appelé Strike. Imaginons que le niveau du sous-jacent soit inférieur au niveau initial, soit une performance constatée négative. Dans ce cas, le produit continue de vivre jusqu’à la prochaine constatation. À la 2ème et la 3ème date de constatation annuelle la performance du sous-jacent reste négative. Le produit continue donc encore. A la 4ème année de constatation, bonne nouvelle, le niveau du sous-jacent est de nouveau supérieur à son niveau initial, la performance du sous-jacent est désormais positive.
Cela va donc activer le rappel anticipé automatique du produit. Dans notre exemple, le produit s’arrête et l’investisseur récupère son capital assorti d’un gain de 6% multiplié par le nombre d’années écoulées, soit 24%, comme prévu dans le mécanisme du produit.
À noter que si le produit peut se terminer avant l’échéance, l’investisseur ne connaît pas à l’avance la durée de son investissement, qui peut aller de 1 an à 10 ans dans notre exemple ci-dessus. Il est donc important, lorsque l’on s’engage sur un produit structuré, de l’envisager par rapport à sa durée de vie maximale.
Les produits structurés sont des solutions complexes et doivent être utilisés comme un outil de diversification. Il est recommandé de se faire accompagner par un conseiller en gestion de patrimoine qui déterminera avec vous quel produit structuré vous convient et dans quelle proportion envisager cette solution financière.
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