Cas pratique : Comment sécuriser des revenus et optimiser la gestion des capitaux suite à la cession de son entreprise ?
Contexte du dossier
Monsieur et Madame Azur, respectivement âgés de 50 et 51 ans, souhaitent organiser leur patrimoine suite à la cession de leur outil professionnel, afin de créer des revenus complémentaires nécessaires pour couvrir leurs besoins courants (environ 120 000 € bruts/an). Ils détenaient leur structure d’exploitation via une holding patrimoniale.
Le produit de cession (1 500 000 €) est remonté dans cette société holding et vient s’ajouter à la trésorerie constituée au fil des différents exercices (500 000 €).
Les clients souhaitent conserver des disponibilités (environ 400 000 €) dans le cas où une nouvelle opportunité professionnelle se présenterait (rachat d’une nouvelle structure d’exploitation) ou pour concrétiser un projet personnel (résidence secondaire ou projet immobilier d’investissement).
En synthèse, les objectifs des clients sont les suivants :
- Créer et sécuriser un complément de revenus permettant le maintien du train de vie.
- Optimiser la gestion des capitaux reçus à la suite de la cession de l’outil professionnel.
Analyse des besoins en matière de revenus
Les postes de charges à prévoir sont différents selon les périodes :
- Post-cession de l’activité et avant le déclenchement des pensions de retraite.
- En période de retraite et après le déclenchement des droits.
Certains revenus temporaires ou exceptionnels doivent être intégrés dans le budget (salaire négocié dans le cadre du projet d’accompagnement avec le repreneur, dividendes suite à un réinvestissement, earn-out à percevoir, crédit-vendeur sous la forme d’un paiement fractionné).
De la même manière, les charges retenues dans le chiffrage doivent être adaptées selon les périodes (études secondaires, crédits en cours, enfants à charge).
Cette analyse permettra d’affiner le montant net (après fiscalité) à prévoir pour couvrir le train de vie des clients et déterminera le volume des différentes « poches » de l’allocation.
Proposition d’une allocation par poches
Ainsi, en tenant compte du contexte et des objectifs définis par Monsieur et Madame Azur, une allocation répondant aux besoins du client a été proposée :
- Disposer d’un volume de liquidités permanent,
- Créer les revenus permettant de couvrir une partie du train de vie
- Mobiliser une partie des capitaux dans la durée pour capitaliser sur des rendements plus élevés.
- POCHE 1 : (horizon court terme - moins d’un an et jusqu’à 2 ans) : Capitaux disponibles et mobilisables rapidement pour permettre de couvrir la période qui suivra la cession jusqu’à la perception des premiers coupons/revenus générés par la stratégie d’investissement en poche 2. Les supports adaptés :
- Fonds monétaire court terme.
- Fonds en euros avec bonus.
- Fonds obligataires (stratégie de portage).
- POCHE 2 : (horizon moyen terme : entre 4 et 7 ans) : supports d’investissement à coupons permettant de couvrir tout ou partie des besoins courants du client. L’objectif de cette poche : perception de coupons réguliers. Les supports adaptés :
- Mandat de gestion obligataire « LADDER » (visibilité et maîtrise des flux).
- Produits à coupons : produits structurés avec coupons trimestriels/semestriels.
- Fonds diversifiés de dette privée. SCPI (Sociétés Civiles de Placement Immobilier).
- POCHE 3 : (horizon long terme entre 7 et 10 ans) : accepter de mobiliser son capital pour obtenir un rendement supérieur : investir en non coté à travers un ou plusieurs fonds diversifiés. Investir une partie de son capital sur un fonds secondaire permettra de percevoir des distributions plus rapides.
Projection des flux
Une projection chiffrée des flux générés par la stratégie est réalisée avec les clients pour sécuriser et valider la répartition des « poches ».
Le niveau de liquidités disponibles doit être suffisant pour permettre aux clients de s’engager sereinement dans le déploiement des capitaux sur les poches 2 et 3.
Il faudra nécessairement accepter de « décapitaliser » une partie de ces liquidités en attendant le versement des premiers coupons (poches distribution) et des premières distributions sur la partie non coté (poche 3 – capitalisation) prévues à partir de la quatrième/cinquième année (2029-2030).
Parlons Patrimoine Février 2025
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