Tout à fait Bertrand. Alors quelques mots sur Neuberger en préambule. Effectivement, nous sommes une société de gestion indépendante dont le capital appartient à 100 % à ses salariés. Forte de plus de 80 ans d’existence dans le domaine de l’investissement, nos actifs sous gestion s’élèvent aujourd’hui à 438 milliards de dollars. Nous avons développé une présence globale, donc nous sommes présents aujourd’hui dans 25 pays et 36 villes un peu partout dans le monde. L’activité de Private Equity de Neuberger existe depuis 35 ans. Elle représente 120 milliards de dollars, et, à travers plusieurs stratégies. Les investissements primaires, donc des investissements dans des fonds de Private Equity, du co-investissement ou des investissements dans des sociétés aux côtés de fonds de Private Equity, du crédit privé et des investissements secondaires que nous allons évoquer. Notre plateforme de Private Equity, de private assets, s’est organisée de manière à ce que nous puissions être un fournisseur de capital et un partenaire stratégique pour les fonds de Private Equity avec lesquels nous travaillons. Et ceux-ci nous confèrent une position unique dans l'écosystème du non coté.
Alors de façon simple, le Private Equity, comme tu le sais, est un marché non coté, c’est-à-dire que les investisseurs en Private Equity ne peuvent pas vendre leur exposition tant que le capital n’a pas été rendu par le gérant de fonds. Le marché secondaire permet justement aux investisseurs d’obtenir de la liquidité avant le terme du fonds, alors ce marché offre une opportunité significative compte tenu de la demande croissante de liquidité qu’on constate sur les marchés privés depuis quelque temps maintenant. Alors, il existe deux types de transactions secondaires :
Donc, les gestionnaires de fonds de secondaires, comme Neuberger Berman, sont donc à ce moment-là en mesure d’acheter des actifs ou des entreprises, généralement à un prix décoté. Aujourd’hui, les transactions GP Led sont une alternative établie pour offrir de la liquidité aux investisseurs dans un marché où, comme tu le sais, les sorties traditionnelles en Private Equity, et notamment les introductions en Bourse, sont quasiment inexistantes depuis plusieurs mois.
Le gérant de Private Equity, le General Partner, offre de la liquidité à ces investisseurs en cours de vie du fonds tout en gardant ses participations, car il estime qu’il existe encore un potentiel de croissance sur certains actifs.
Le General Partner, le gérant de fonds, va structurer un nouveau véhicule, qu’on appelle un fonds de continuation, dans lequel il va loger cet actif de qualité et dans lequel il restera investi aux côtés de nouveaux investisseurs tels que Neuberger Berman et ses clients pour réaliser tout le potentiel de valorisation de cet actif sur les quelques années restantes.
Tout à fait. Il y a tout d’abord des avantages pour les gérants de fonds de Private Equity, les General Partners. Ce marché secondaire offre clairement une solution de liquidité aux investisseurs du gérant et ce gérant peut ainsi conserver plus longtemps des actifs de haute qualité dont il anticipe une forte croissance de la valeur à l’avenir. C’est la première chose.
Et puis pour les avantages pour l’investisseur d’un fonds secondaire. Cela permet à l’investisseur d’accéder à un fonds qui offre un rendement similaire à celui d’un fonds de LBO classique, et ce, avec une grande diversification que généralement dans un fonds secondaire, tu retrouves un plus grand nombre de sociétés que dans un fonds de LBO classique.
Ce mécanisme de courbes en J plus plates dans le cadre d’un fonds secondaire, comme on l’a vu précédemment, puisque la période de détention des actifs est plus courte et les distributions de capital sont plus rapides.
Alors, bien sûr !
Des perspectives plutôt prometteuses en raison de la surperformance du marché de Private Equity par rapport au marché public au cours des dernières années, on a constaté ce qu’on a appelé un effet dénominateur, c’est-à-dire que les investisseurs institutionnels se sont retrouvés mécaniquement surexposés à la classe d’actifs Private Equity. Ils sont donc souvent forcés de rééquilibrer leur exposition, et ça crée une grosse pression sur les gestionnaires de Private Equity à qui on demande de générer de la liquidité, de générer des distributions pour les investisseurs. Les transactions secondaires GP Led interviennent ici. Elles sont initiées encore une fois, comme on l’a vu précédemment, par les gestionnaires de fonds, et elles offrent une opportunité unique de distribuer de la liquidité aux clients tout en conservant pour le gestionnaire des actifs précieux.
Les perspectives du marché sont encore une fois plutôt prometteuses, avec une augmentation continue de la taille de ce marché et une activité intense. Pour donner quelques chiffres, le volume de transactions secondaires GP Led est estimé à 148 milliards de dollars d’ici à 2027, contre 52 milliards de dollars en 2022. Donc, on s’attend à un quasi triplement de la taille de ce marché.
Devenu un des lieux tendance pour poser ses bagages ces dernières années, le plus célèbre des Émirats Arabes Unis attire également la convoitise des investisseurs. Fiscalité faible, voire nulle, économie ultra-dynamique, marché de l’immobilier en plein essor, autant de facteurs qui amènent certains Français à envisager de réaliser une partie de leurs investissements à Dubaï.
Le système de retraite français peut être aujourd'hui comparé à une pyramide dotée de 3 étages, qui sont les suivants : les régimes de base légalement obligatoires, les régimes complémentaires obligatoires, et la retraite supplémentaire facultative qui comprend les formes d'épargne retraite collective et les formes d'épargne individuelle. Notre fonctionnement est une exception européenne par sa diversité. Et depuis 30 ans, les réformes se succèdent pour maintenir ces régimes.
Lorsque vous travaillez à l’étranger, vous relevez, en principe, du régime obligatoire de retraite local et cotisez dans cet État. Ces périodes d’activité peuvent permettre de bénéficier d’une retraite auprès du régime local. Dans ce cas, vous percevez une retraite de chacun des régimes auxquels vous avez été affilié : une retraite française et une retraite étrangère. Les règles propres à chaque régime, si elles étaient appliquées isolément, auraient pour effet de pénaliser les assurés ayant eu des carrières dans plusieurs pays.
Nos compatriotes retrouvent, jusque dans la gestion de leur épargne, des singularités spécifiques absentes de nos pays limitrophes européens. Ces spécificités françaises sont liées à notre système juridique qui trouve son origine dans le droit romain, à notre culture fiscale redistributive, aux cadres réglementaires contraignants, ainsi qu'aux résultats d'une éducation financière à promouvoir.
Expert du patrimoine, le conseiller en gestion de patrimoine établit pour ses clients un diagnostic patrimonial, leur propose des stratégies d'optimisations ou d'investissements, sélectionne les produits les mieux adaptés à leur profil d'investisseur, dans le respect de leurs objectifs, et assure un suivi régulier des prestations réalisées.
La France sort d'une période de 40 ans de désindustrialisation, dont les impacts sociaux et économiques sont dévastateurs. La part de l'industrie dans le PIB est passée de 25 % dans les années 80, à 9 % aujourd'hui et les PME sont freinées par un manque de fonds propres, délaissées pendant des années de financements publics et privés.