La dette privée, une alternative au financement bancaire

Quel chef d'entreprise ou particulier acquérant un bien immobilier n'a pas un jour rêvé de pouvoir être à la place de la banque pour son emprunt : des revenus fixes et stables, un profil de risque maîtrisé avec une faible sensibilité à la valorisation de l'actif et la possibilité d'obtenir des garanties / sûretés ? C'est en quelque sorte cette position qui s'offre désormais à l'investisseur en dette privée grâce au développement de solutions d'investissement accessibles aux particuliers.

Qu'est-ce que la dette privée ?

Historiquement, lorsqu'une entreprise souhaitait obtenir du financement sans recourir à l'augmentation de capital et à son aspect dilutif, deux solutions s'offraient à elle :

• Émettre des obligations distribuées dans le marché
• Faire appel à ses partenaires bancaires pour obtenir des prêts

Néanmoins, chacune de ces solutions présentent des limites dans de nombreux cas de figure :

• Le marché obligataire n'est accessible qu'à des sociétés de certaines tailles,
• La structuration de l'opération peut s'avérer onéreuse,
• Ses conditions en coût de l'emprunt et en volume sont dépendantes de la liquidité et de l'appétit présents dans le marché à l'instant T,
• Le sur-mesure y est par définition relativement limité,
• Le financement bancaire, quant à lui, a souffert, depuis 2008 notamment, de l'accroissement des contraintes règlementaires imposées aux banques, en affectant à la fois le prix par rapport à la rentabilité des fonds propres, mais aussi la propension à prêter,
• Le délai de traitement,
• La prise de garanties,
• Le nombre de prêteurs potentiels est limité au nombre de banques, qui ont en outre eu tendance à fusionner pour mieux faire face à ces mêmes contraintes règlementaires...

La dette privée, un marché en plein essor

C'est ainsi que le marché de la dette privée s'est fait une place croissante en parallèle de ces modes de financement "classiques", soutenu par l'essor des fonds de Private Equity, particulièrement enclins à recourir à cette alternative pour sa souplesse, sa confidentialité, sa rapidité d'exécution et la possibilité d'y faire du "sur-mesure".

De 967 en 2018/2019, le nombre de transactions de "direct lending" est passé de 1 589 en 2021/2022, pour un marché aujourd'hui estimé à près de 400 Mds € en volume.

La superformance de la dette privée par rapport à la dette obligataire classique (sur 10 ans : +8,7% / an pour la dette privée Monde versus + 3,7 % pour les obligations cotées Monde), explique également l'engouement des grands investisseurs institutionnels pour les fonds de cette classe d'actifs.

La dette privée, une solution accessible aux investisseurs particuliers

Moins développée que celle en Private Equity, l'offre de solutions d'investissement en dette privée pour les particuliers s'étoffe et mérite l'attention de tout investisseur cherchant de la diversification dans sa poche d'actifs non cotés.