Dans un précédent article, nous mentionnions qu’un « produit « bearish » (i.e. indexé à la baisse) sur les taux avait toutes les chances d’attirer l’attention des investisseurs. »
Force est de constater que notre intuition n’était pas mauvaise… Depuis lors, il ne se passe pas une semaine sans le lancement d’un nouveau produit ayant l’ambition de faire profiter ses souscripteurs de la baisse des taux. Heureusement, cela n’impacte pas l’intérêt de la classe d’actifs, car tous ces produits ne sont pas identiques.
Les formules et les sous-jacents diffèrent en fonction des objectifs d’investissement des épargnants. Ainsi, certains produits privilégient un scénario de remboursement anticipé rapide, alors que d’autres ont l’ambition de verser un rendement régulier supérieur au taux sans risque.
En termes de sous-jacent, quelques rares produits s’exposent au taux CMS EUR 1 an, alors que la majorité des produits privilégie les taux CMS EUR 10 ans.
Le graphique ci-dessous illustre les différences de dynamique entre le taux de refinancement fixé par la BCE et les taux CMS 1 an et 10 ans.
Zenith Capital a fait le choix de proposer un produit offrant une garantie du capital à 100 % à l’échéance(1), qui versera chaque année un coupon conditionnel de 5,50 %, si, à la date de constatation annuelle, le taux CMS EUR 10 ans est inférieur ou égal à 3 %.
Ce produit pourra être remboursé par anticipation tous les ans, si le taux CMS EUR 10 ans est inférieur ou égal à 2,45 %, à l’une des dates de constatation annuelle.
Toutefois, le produit conserve un risque de perte en capital partielle ou totale en cours de vie, en cas de sortie, alors que les conditions de remboursement anticipé automatique ne sont pas réunies.
Par ailleurs, bien que bénéficiant d’une garantie du capital à 100 % à échéance, quel que soit le niveau du sous-jacent, l’investisseur demeure exposé au risque de faillite ou de défaut de paiement de l’Émetteur.
Le graphique ci-dessous montre l’évolution du taux CMS EUR 10 ans depuis le mois mai 2000 avec la ligne rouge qui correspond au seuil de détachement des coupons et la ligne bleue qui correspond au seuil de remboursement anticipé.
(1) Hors frais, commissions et fiscalité liés au cadre d’investissement.
Le démarrage du mois d’août nous inflige une baisse de 8 % des actions internationales entre le 2 et le 5 août, et les mouvements erratiques depuis propulsent la volatilité à la hausse (>30). Si nous comprenons certaines inquiétudes, ces mouvements ne remettent pas en cause notre scénario central de désinflation progressive et de ralentissement mesuré de la croissance américaine, ni les stratégies que nous y avons associées.
À l’instar de chaque année, la loi de finances votée en fin d’année, dite loi de finances initiale (LFI), impacte la taxation des revenus de l’année. La loi de finances rectificative (LFR) ou collectif budgétaire est la seule loi susceptible de modifier en cours d'année, de manière significative, les dispositions de la loi de finances initiale (LFI), concernant notamment les autres impôts que ceux frappant les revenus.
Les chefs-d’œuvre ont une vie propre, ils participent de cette vie mystérieuse, qui réfléchit le mystère et la dignité de l’homme, sa liberté, sa capacité à tendre vers ce qui lui semble le meilleur… la beauté.
Derrière l’appellation « investissements alternatifs », se cache en réalité l’ensemble des classes d’actifs non traditionnelles. Et se retrouvent tout naturellement dans la plupart des allocations d’actifs, puisque prisés pour la diversification qu’ils apportent au sein de l’allocation et pour la complémentarité face aux investissements traditionnels.
Face à la quête croissante de diversification de leurs investissements pour faire fructifier leur patrimoine, les investisseurs s'orientent de plus en plus vers des solutions alternatives aux placements traditionnels. Au-delà des actifs immobiliers classiques, des opportunités d'investissement atypiques et différenciantes émergent, offrant aux détenteurs de liquidités des perspectives de rendement intéressantes.
Si le testament existe depuis la Grèce antique, le mandat de protection future et le mandat à effet posthume sont deux outils juridiques modernes introduits en 2007 dans le Code civil français. Leur usage permet d’anticiper des situations de vulnérabilité ou de préparer ce qu’il adviendra de son patrimoine.