La part grandissante des produits structurés dans les allocations d’actifs induit un besoin croissant d’accompagnement des professionnels du patrimoine. Le métier de « courtier-conseil en produits structurés » est donc en plein essor avec une double proposition de valeur :
Cette classe d’actif étant bien particulière, l’appel d’offres a de nombreuses vertus.
Le produit structuré est un produit financier dans lequel tous les paramètres (moteur de performance, maturité, niveau de risque, rendement cible…) ont été définis à l’avance. C’est le fruit du travail de structuration, étape essentielle de la relation entre le courtier et son client.
Si le travail de structuration est réalisé correctement en amont, le courtier pourra réaliser un appel d’offres en bonne et due forme. En effet, contrairement à des fonds d’investissement pour lesquels la stratégie diffère d’une société de gestion à l’autre, il est tout à fait possible de comparer des produits structurés entre eux, dès lors qu’ils ont les mêmes paramètres. C’est la tarification qui sera le critère différenciant.
Zenith Capital est l’un des leaders en France du conseil et du courtage de produits structurés. Grâce à l’expertise des équipes Zenith Capital et plus de 15 ans d’expérience dans l’accompagnement des clients sur cette classe d’actif, Zenith Capital organise quotidiennement des appels d’offres pour un nominal qui attendra 1 Milliard € sur l’ensemble de l’année 2023.
Prenons pour exemple un appel d’offres organisé très récemment pour le compte d’un client. Les équipes Zenith Capital ont pu interroger 10 banques différentes. En termes de produits structurés, la tarification s’entend en général sous forme de coupon ou de commission de distribution. En l’état, tous les paramètres sont donc figés, à l’exception du niveau du coupon (i.e. le rendement cible) qui est donc notre inconnu.
Autocall Phoenix Mémoire
Maturité maximale : 5 ans
Moteur de performance : Indice Eurostoxx Banks
Coupon mémoire : Versé chaque trimestre si l’indice clôture au-dessus de 75 % de son niveau initial.
Remboursement anticipé : Possible tous les trimestres à partir de la fin de la 1ʳᵉ année si l’indice clôture au-dessus de 100 % de son niveau initial.
Barrière de protection du capital : 70 % du niveau initial (i.e. jusqu’à une baisse de 30 % de l’indice)
La contrepartie 7 remporte l’appel d’offre avec un coupon annuel de 8.10 %. L’écart entre le meilleur et le moins bon coupon est de 0.80 %. Le meilleur coupon est de 0.29 % supérieur au coupon moyen obtenu.
Cet exemple met donc en évidence que l’appel d’offres permet une amélioration significative des conditions pour les clients.
L’écart de compétitivité entre les banques s’explique par des éléments objectifs et structurels qui peuvent être anticipés (qualité de la signature par exemple), mais aussi par des éléments beaucoup plus subjectifs et conjoncturels (tels que l’appétit commercial et/ou la composition du book du trader) que seul l’appel d’offres peut révéler. Toutefois, une contrepartie non retenue lors d’un appel d’offres peut être la mieux-disante lors d’un prochain et être retenue.
En finalité, l’appel d’offres est donc un élément essentiel de la proposition de valeur du courtier en produit structuré. Il complète à merveille l’activité préalable de conseil et permet d’extraire le maximum de valeur de cette classe d’actifs. Toutefois, il est chronophage, et nécessite expérience et savoir-faire. De plus, il suppose également d’avoir des conventions ouvertes avec de nombreuses banques. C’est ainsi que Zenith Capital accompagne de très nombreux professionnels du patrimoine ayant délégué cette responsabilité.
* Les aspects de qualité d’émetteurs et de diversification sont volontairement omis, mais ils seront pour autant appréciés.
Découvrez les autres articles "De A à Z" - Décembre 2023 :
Les développements des outils d’intelligence artificielle et la généralisation des activités de gestion de vos portefeuilles financiers en ligne conduisent à une augmentation de la fréquence et de la sophistication des tentatives de fraudes. Nous vous rappelons quelques bonnes pratiques pour continuer à bénéficier des avantages de la digitalisation des activités financières tout en réduisant les risques d’attaques.
Le patrimoine financier des ménages français est de l’ordre de 6 333 milliards d’euros, en progression de 305 milliards en 2023. Si le flux d’épargne est conséquent, il est majoritairement fléché vers des produits de taux, sinon en simple dépôt dans les livres de nos banques.
Mars 2025 marque peut-être l'un des moments les plus décisifs de l'histoire européenne récente. Le 5 mars, les marchés financiers ont connu des mouvements spectaculaires : les rendements allemands à long terme ont bondi de 0,3 %, la plus forte hausse en une journée depuis trois décennies, tandis que l'euro s'est sensiblement apprécié. Ces secousses ne sont pas de simples soubresauts temporaires, mais traduisent une transformation plus profonde : l'Europe se trouve à l'aube d'un nouveau paradigme économique et géopolitique.
Les marchés financiers connaissent depuis le début de l'année 2025 des mouvements d'ampleur inédite, marqués par une volatilité accrue et une divergence spectaculaire entre les trajectoires américaine et européenne. Le 10 mars dernier, les indices américains ont enregistré l'une des séances les plus baissières depuis le début de l'année, avec un recul de 2,8 % pour le S&P 500 et de 3,8 % pour le Nasdaq. Cette correction a effacé six mois de hausse sur les marchés américains, tandis que les indices européens ont fait preuve d'une résilience relative, n'effaçant que six semaines de gains.
Le marché des actifs privés, composé notamment du capital-investissement (Private Equity), du capital-risque, de la dette privée, des infrastructures et de l'immobilier privé, a connu une croissance significative ces dernières années. En 2024, la valeur des transactions mondiales en capital-investissement a atteint 2 000 milliards de dollars, marquant une augmentation de 14 % par rapport à l'année précédente et reflétant un intérêt croissant des investisseurs.
Le temps béni des comptes à terme survitaminés semble s’éloigner. La baisse récente (et à venir) des taux monétaires amène les entreprises à s’interroger sur le placement de leur trésorerie stable.