La lumière au bout du tunnel ? Les foncières cotées redressent la tête
Dans la continuité des données d’inflation aux Etats-Unis publiées la semaine dernière, des signaux favorables à la fin du cycle de hausse des taux directeurs par les principales banques centrales occidentales continuent de s’accumuler.
Mentionnons par exemple le Canada, où l’inflation annualisée est repassée à 2,8% à fin juin contre 3,4% à fin mai, ou encore le Royaume-Uni où la tendance est également à la décrue malgré un niveau d’inflation toujours élevé (7,9% à fin juin en rythme annualisé).
Un panorama qui a favorisé la détente observée depuis une semaine sur les taux souverains : le 10 ans américain se situe désormais à 3,81% (contre 4,08% le 10 juillet dernier), et le 10 ans français profite également de la dynamique en repassant sous le seuil des 3% à 2,98%. Suffisant pour officialiser la fin des hausses de taux directeurs ?
Les prochaines réunions de la Fed (26 juillet) et de la BCE (27 juillet) seront malgré tout mises à profit pour opérer un nouveau tour de vis monétaire de 0,25%… Mais la probabilité d’une hausse supplémentaire en septembre fond désormais comme neige au soleil devant ces indicateurs de bonne facture.
La Grande-Bretagne est d’ailleurs un cas très représentatif de la délicatesse de la situation : avec une inflation toujours élevée, la BoE est très certainement loin d’avoir atteint son fameux point pivot étant donné la dynamique du marché du travail qui continue d’alimenter l’inflation salariale. Les économies occidentales doivent également composer avec des indicateurs d’activité qui déclinent petit à petit : la publication ce matin par l’INSEE de l’indice du climat des affaires fait état d’une certaine stabilité, mais se maintient à son niveau le plus bas depuis début 2022.
S’il semble évident que la lumière brille de plus en plus au bout du tunnel, il convient de surveiller qu’il ne s’agit pas des phares d’un train arrivant à contresens…
LES FONCIÈRES COTÉES REDRESSENT LA TÊTE
La hausse de l’inflation et par la suite des taux ont fait des victimes en bourse depuis le premier trimestre 2022… C’est notamment le cas pour les sociétés foncières cotées, l’indice Euro Stoxx Real Estate ayant perdu 49,1% de sa valeur au 30/06/2023 par rapport au 31/12/2021.
La valorisation des immeubles qu’elles portent à leur bilan est attendue en baisse par les analystes et devraient dégrader leurs résultats pour l’exercice 2023. Cependant, certains éléments laissent à penser que la correction a sans doute été excessive (la décote d’actif sur le marché est supérieure à 40%).
Ces entreprises bénéficient par exemple d’une indexation des loyers sur l’activité (commerce) ou sur l’inflation. Ce mécanisme permet d’amortir dans le temps la baisse des nouvelles valeurs d’expertises. Passé les dépréciations de 2023, et si le contexte décrit dans le premier point continue de s’améliorer, les analystes attendent un retour à la profitabilité en 2024.
Ainsi, une note de broker publiée par Deutsche Bank le 18 juillet a relevé l’objectif de cours de Vonovia, provoquant ainsi un rebond de la première valeur de l’indice Euro Stoxx Real Estate de plus de 10% sur deux jours ! Presque un score de valeur technologique…
Source : WiseAM, société de gestion du groupe Crystal
Crédits images : Adobe Stock
Achevé de rédiger par François Moisselin le 20/07/2023 Avertissement au lecteur : Données les plus récentes à la date de publication. Ceci est une communication publicitaire. Cet article promotionnel n’a pas de valeur pré-contractuelle ou contractuelle. Il est remis à son destinataire à titre d’information. Il fait état d’analyses ou descriptions préparées par WiseAM sur la base d’informations générales et de données statistiques historiques de source publique. L’opinion exprimée ci-dessus est à jour à date de ce document et est susceptible de changer. Ces éléments sont fournis à titre indicatif et ne sauraient constituer en aucun cas une garantie de performance future. Ces analyses ou descriptions peuvent être soumises à interprétations selon les méthodes utilisées. Les analyses et/ou descriptions contenues dans cet article ne sauraient être interprétées comme des conseils ou recommandations de la part de WiseAM. Cette note ne constitue ni une recommandation d’achat ou de vente, ni une incitation à l’investissement dans les instruments ou valeurs y figurant. Toute méthode de gestion présentée dans cet article ne constitue pas une approche exclusive et WiseAM se réserve la faculté d’utiliser toute autre méthode qu’elle jugera appropriée.
WiseAM, société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP–11000028.
Laplace, société inscrite sur le Registre unique des Intermédiaires en Assurance, Banque et Finance (www.orias.fr), sous le n. 22001887 en qualité de conseiller en investissements financiers (CIF), courtier en assurance (COA), courtier en opérations de banque et services de paiement (COBSP). Activité de démarchage bancaire et financier. Activité de transaction sur immeubles et fonds de commerce, carte professionnelle N. CPI 3402 2022 000 000 026 délivrée par la CCI de Paris Ile-de-France NE PEUT RECEVOIR AUCUN FONDS, EFFET OU VALEUR. Adhérent de la Chambre Nationale des Conseils en Gestion de Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers. Garanties financières de la compagnie MMA-IARD Assurances Mutuelles/MMA IARD, 14 boulevard Marie et Alexandre Oyon, 72030 Le Mans Cedex 9, TVA intracommunautaire n. FR17 900 504 481 00020, SAS au capital de 417 027,54 E SIREN 900 504 481 RCS de Paris.
Devenu un des lieux tendance pour poser ses bagages ces dernières années, le plus célèbre des Émirats Arabes Unis attire également la convoitise des investisseurs. Fiscalité faible, voire nulle, économie ultra-dynamique, marché de l’immobilier en plein essor, autant de facteurs qui amènent certains Français à envisager de réaliser une partie de leurs investissements à Dubaï.
Le système de retraite français peut être aujourd'hui comparé à une pyramide dotée de 3 étages, qui sont les suivants : les régimes de base légalement obligatoires, les régimes complémentaires obligatoires, et la retraite supplémentaire facultative qui comprend les formes d'épargne retraite collective et les formes d'épargne individuelle. Notre fonctionnement est une exception européenne par sa diversité. Et depuis 30 ans, les réformes se succèdent pour maintenir ces régimes.
Lorsque vous travaillez à l’étranger, vous relevez, en principe, du régime obligatoire de retraite local et cotisez dans cet État. Ces périodes d’activité peuvent permettre de bénéficier d’une retraite auprès du régime local. Dans ce cas, vous percevez une retraite de chacun des régimes auxquels vous avez été affilié : une retraite française et une retraite étrangère. Les règles propres à chaque régime, si elles étaient appliquées isolément, auraient pour effet de pénaliser les assurés ayant eu des carrières dans plusieurs pays.
Nos compatriotes retrouvent, jusque dans la gestion de leur épargne, des singularités spécifiques absentes de nos pays limitrophes européens. Ces spécificités françaises sont liées à notre système juridique qui trouve son origine dans le droit romain, à notre culture fiscale redistributive, aux cadres réglementaires contraignants, ainsi qu'aux résultats d'une éducation financière à promouvoir.
Expert du patrimoine, le conseiller en gestion de patrimoine établit pour ses clients un diagnostic patrimonial, leur propose des stratégies d'optimisations ou d'investissements, sélectionne les produits les mieux adaptés à leur profil d'investisseur, dans le respect de leurs objectifs, et assure un suivi régulier des prestations réalisées.
La France sort d'une période de 40 ans de désindustrialisation, dont les impacts sociaux et économiques sont dévastateurs. La part de l'industrie dans le PIB est passée de 25 % dans les années 80, à 9 % aujourd'hui et les PME sont freinées par un manque de fonds propres, délaissées pendant des années de financements publics et privés.