Dans la continuité des données d’inflation aux Etats-Unis publiées la semaine dernière, des signaux favorables à la fin du cycle de hausse des taux directeurs par les principales banques centrales occidentales continuent de s’accumuler.
Mentionnons par exemple le Canada, où l’inflation annualisée est repassée à 2,8% à fin juin contre 3,4% à fin mai, ou encore le Royaume-Uni où la tendance est également à la décrue malgré un niveau d’inflation toujours élevé (7,9% à fin juin en rythme annualisé).
Un panorama qui a favorisé la détente observée depuis une semaine sur les taux souverains : le 10 ans américain se situe désormais à 3,81% (contre 4,08% le 10 juillet dernier), et le 10 ans français profite également de la dynamique en repassant sous le seuil des 3% à 2,98%. Suffisant pour officialiser la fin des hausses de taux directeurs ?
Les prochaines réunions de la Fed (26 juillet) et de la BCE (27 juillet) seront malgré tout mises à profit pour opérer un nouveau tour de vis monétaire de 0,25%… Mais la probabilité d’une hausse supplémentaire en septembre fond désormais comme neige au soleil devant ces indicateurs de bonne facture.
La Grande-Bretagne est d’ailleurs un cas très représentatif de la délicatesse de la situation : avec une inflation toujours élevée, la BoE est très certainement loin d’avoir atteint son fameux point pivot étant donné la dynamique du marché du travail qui continue d’alimenter l’inflation salariale. Les économies occidentales doivent également composer avec des indicateurs d’activité qui déclinent petit à petit : la publication ce matin par l’INSEE de l’indice du climat des affaires fait état d’une certaine stabilité, mais se maintient à son niveau le plus bas depuis début 2022.
S’il semble évident que la lumière brille de plus en plus au bout du tunnel, il convient de surveiller qu’il ne s’agit pas des phares d’un train arrivant à contresens…
La hausse de l’inflation et par la suite des taux ont fait des victimes en bourse depuis le premier trimestre 2022… C’est notamment le cas pour les sociétés foncières cotées, l’indice Euro Stoxx Real Estate ayant perdu 49,1% de sa valeur au 30/06/2023 par rapport au 31/12/2021.
La valorisation des immeubles qu’elles portent à leur bilan est attendue en baisse par les analystes et devraient dégrader leurs résultats pour l’exercice 2023. Cependant, certains éléments laissent à penser que la correction a sans doute été excessive (la décote d’actif sur le marché est supérieure à 40%).
Ces entreprises bénéficient par exemple d’une indexation des loyers sur l’activité (commerce) ou sur l’inflation. Ce mécanisme permet d’amortir dans le temps la baisse des nouvelles valeurs d’expertises. Passé les dépréciations de 2023, et si le contexte décrit dans le premier point continue de s’améliorer, les analystes attendent un retour à la profitabilité en 2024.
Ainsi, une note de broker publiée par Deutsche Bank le 18 juillet a relevé l’objectif de cours de Vonovia, provoquant ainsi un rebond de la première valeur de l’indice Euro Stoxx Real Estate de plus de 10% sur deux jours ! Presque un score de valeur technologique…
Source : WiseAM, société de gestion du groupe Crystal
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Achevé de rédiger par François Moisselin le 20/07/2023 Avertissement au lecteur : Données les plus récentes à la date de publication. Ceci est une communication publicitaire. Cet article promotionnel n’a pas de valeur pré-contractuelle ou contractuelle. Il est remis à son destinataire à titre d’information. Il fait état d’analyses ou descriptions préparées par WiseAM sur la base d’informations générales et de données statistiques historiques de source publique. L’opinion exprimée ci-dessus est à jour à date de ce document et est susceptible de changer. Ces éléments sont fournis à titre indicatif et ne sauraient constituer en aucun cas une garantie de performance future. Ces analyses ou descriptions peuvent être soumises à interprétations selon les méthodes utilisées. Les analyses et/ou descriptions contenues dans cet article ne sauraient être interprétées comme des conseils ou recommandations de la part de WiseAM. Cette note ne constitue ni une recommandation d’achat ou de vente, ni une incitation à l’investissement dans les instruments ou valeurs y figurant. Toute méthode de gestion présentée dans cet article ne constitue pas une approche exclusive et WiseAM se réserve la faculté d’utiliser toute autre méthode qu’elle jugera appropriée.
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Le démarrage du mois d’août nous inflige une baisse de 8 % des actions internationales entre le 2 et le 5 août, et les mouvements erratiques depuis propulsent la volatilité à la hausse (>30). Si nous comprenons certaines inquiétudes, ces mouvements ne remettent pas en cause notre scénario central de désinflation progressive et de ralentissement mesuré de la croissance américaine, ni les stratégies que nous y avons associées.
À l’instar de chaque année, la loi de finances votée en fin d’année, dite loi de finances initiale (LFI), impacte la taxation des revenus de l’année. La loi de finances rectificative (LFR) ou collectif budgétaire est la seule loi susceptible de modifier en cours d'année, de manière significative, les dispositions de la loi de finances initiale (LFI), concernant notamment les autres impôts que ceux frappant les revenus.
Les chefs-d’œuvre ont une vie propre, ils participent de cette vie mystérieuse, qui réfléchit le mystère et la dignité de l’homme, sa liberté, sa capacité à tendre vers ce qui lui semble le meilleur… la beauté.
Derrière l’appellation « investissements alternatifs », se cache en réalité l’ensemble des classes d’actifs non traditionnelles. Et se retrouvent tout naturellement dans la plupart des allocations d’actifs, puisque prisés pour la diversification qu’ils apportent au sein de l’allocation et pour la complémentarité face aux investissements traditionnels.
Face à la quête croissante de diversification de leurs investissements pour faire fructifier leur patrimoine, les investisseurs s'orientent de plus en plus vers des solutions alternatives aux placements traditionnels. Au-delà des actifs immobiliers classiques, des opportunités d'investissement atypiques et différenciantes émergent, offrant aux détenteurs de liquidités des perspectives de rendement intéressantes.
Si le testament existe depuis la Grèce antique, le mandat de protection future et le mandat à effet posthume sont deux outils juridiques modernes introduits en 2007 dans le Code civil français. Leur usage permet d’anticiper des situations de vulnérabilité ou de préparer ce qu’il adviendra de son patrimoine.