11 mai 2023

DÉSINFLATION, ES-TU LÀ ?

Ardemment souhaitée par les investisseurs (et les consommateurs…), la trajectoire de désinflation se confirme un peu plus outre-Atlantique.

Le rapport CPI*, indicateur le plus attendu cette semaine dans les salles de marché, est en effet venu confirmer que cette désinflation s’installait… mais que sa trajectoire restait tout de même capricieuse.

Si la tendance baissière amorcée l’été dernier se poursuit bel et bien, le niveau absolu reste élevé… pour ne pas dire excessif. De plus, le rebond en glissement mensuel à +0,4%, en raison notamment de l’énergie, incite lui aussi à la prudence.

Il y a quelques semaines de cela, la composante logement de l’inflation américaine monopolisait en grande partie les inquiétudes (avec l’inflation salariale). Première bonne nouvelle : les loyers des logements avancent dans le bon sens. Toujours en hausse (+0,6% sur un mois), mais dans des standards bien plus acceptables.

La mauvaise nouvelle du rapport concerne les biens de base, qui ont augmenté de +0,3%, le gain mensuel le plus rapide depuis août dernier. Les prix des voitures d’occasion sont notamment à l’origine de cette hausse, eux qui ont augmenté de +4,4%. Un rebond supérieur aux attentes des analystes…

Selon Bloomberg, cette tendance pourrait perdurer dans un contexte de demande accrue et de faibles niveaux de stocks. Les banquiers centraux entrevoient bien le bout du tunnel, mais devront tout de même éviter quelques obstacles pour y parvenir…

QUID DE LA POLITIQUE MONÉTAIRE AMÉRICAINE ?

Les membres du FOMC, qui ont été cloués au pilori dans le passé en qualifiant prématurément l’inflation de « transitoire », se garderont bien de réagir de manière marquée à la dernière donnée CPI…

Il n’en reste pas moins vrai que la donnée CPI d’avril publiée mercredi après-midi a envoyé dans l’ensemble des signaux plutôt rassurants concernant la transmission du resserrement monétaire à l’économie réelle, avec la stabilisation de l’inflation évoquée ci-dessus (+5,0% en glissement annuel).

Comme le souligne Bloomberg Economics, ces données plaident toutefois davantage pour une fin de la hausse des taux qu’une baisse prochaine (fin d’année). Pourtant, ce dernier scénario semble remporter de plus en plus les faveurs des investisseurs. Pourquoi ?

La Réserve fédérale pourrait désormais mettre davantage l’accent sur les indicateurs de crédit. Bien que le rapport d’avril CPI n’incite pas à festoyer sur la tombe de l’inflation, il ne poussera probablement pas non plus les responsables de la Fed à opérer une nouvelle hausse des taux en juin. Surtout, le retour du stress bancaire s’apparente à un deuxième tour de vis monétaire tant il incite les acteurs du secteur à durcir par prudence un peu plus les conditions de financement.

Les membres de la Banque centrale s’attendent à ce que l’impact désinflationniste complet du resserrement des conditions de crédit ne se soit pas encore manifesté… Bientôt le pivot ? 

RETOUR AUX ACTIONNAIRES ?

Les actionnaires des grandes entreprises cotées françaises ont perçu l’année dernière 57 milliards d’euros de dividendes selon les Echos, soit un record historique… auxquels s’ajoutent 24 milliards d’euros de rachats d’actions.

Une générosité inédite qui doit bien sûr beaucoup aux superprofits de Total Energies, mais aussi au retour en force des banques et assureurs qui ont longtemps suspendu, de gré ou de force, le versement de dividendes lors de leur traversée du désert de la dernière décennie.

Le cumul de ces dividendes et rachats d’actions effectifs représente tout de même près de 5% de la capitalisation actuelle de l’indice parisien à ce jour, et un taux de distribution de plus de 50% des profits de 2021.

Cette dynamique devrait se poursuivre en 2022 avec des profits records au S1 2022 de plus de 75 milliards d’euros. Un véritable facteur de soutien supplémentaire à l’orientation des indices ! La mécanique est similaire aux Etats-Unis avec une préférence (fiscale) pour les rachats d’actions, qui, rappelons-le, impactent positivement les ratios de valorisation !

Lors de la dernière décennie, les indices US avaient déjà largement bénéficié de ces programmes. A suivre…

Source : WiseAM, société de gestion du groupe Crystal

Crédits images : Adobe Stock

Achevé de rédiger par Guillaume Brusson le 11/05/2023 

Avertissement au lecteur : Données les plus récentes à la date de publication. Ceci est une communication publicitaire. Cet article promotionnel n’a pas de valeur pré-contractuelle ou contractuelle. Il est remis à son destinataire à titre d’information. Il fait état d’analyses ou descriptions préparées par WiseAM sur la base d’informations générales et de données statistiques historiques de source publique. L’opinion exprimée ci-dessus est à jour à date de ce document et est susceptible de changer. Ces éléments sont fournis à titre indicatif et ne sauraient constituer en aucun cas une garantie de performance future. Ces analyses ou descriptions peuvent être soumises à interprétations selon les méthodes utilisées. Les analyses et/ou descriptions contenues dans cet article ne sauraient être interprétées comme des conseils ou recommandations de la part de WiseAM. Cette note ne constitue ni une recommandation d’achat ou de vente, ni une incitation à l’investissement dans les instruments ou valeurs y figurant. Toute méthode de gestion présentée dans cet article ne constitue pas une approche exclusive et WiseAM se réserve la faculté d’utiliser toute autre méthode qu’elle jugera appropriée.

WiseAM, société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le numéro GP–11000028.

Laplace, société inscrite sur le Registre unique des Intermédiaires en Assurance, Banque et Finance (www.orias.fr), sous le n. 22001887 en qualité de conseiller en investissements financiers (CIF), courtier en assurance (COA), courtier en opérations de banque et services de paiement (COBSP). Activité de démarchage bancaire et financier. Activité de transaction sur immeubles et fonds de commerce, carte professionnelle N. CPI 3402 2022 000 000 026 délivrée par la CCI de Paris Ile-de-France NE PEUT RECEVOIR AUCUN FONDS, EFFET OU VALEUR. Adhérent de la Chambre Nationale des Conseils en Gestion de Patrimoine, association agréée par l’Autorité des Marchés Financiers. Garanties financières de la compagnie MMA-IARD Assurances Mutuelles/MMA IARD, 14 boulevard Marie et Alexandre Oyon, 72030 Le Mans Cedex 9, TVA intracommunautaire n. FR17 900 504 481 00020, SAS au capital de 417 027,54 E SIREN 900 504 481 RCS de Paris.

Lire aussi
 
20 décembre 2023

Quelles solutions pour optimiser l’abattement sur les donations ?

Dans le cadre d’une donation, transmettre des placements financiers peut s’avérer très avantageux. Des solutions plus efficaces qu’un simple don en somme d’argent existent, mais lesquelles ?

15 décembre 2023

Quand la Fed nourrit le rallye de noël... ; La BCE plus neutre

Ardemment souhaité par les investisseurs, mais pas nécessairement toujours au rendez-vous, le « rallye de Noël* » semble bien avoir lieu en cette fin d’année 2023. S’il est d’ordinaire de coutume d’utiliser cette expression boursière pour commenter les performances des marchés actions en cette période, le rebond est cette fois ci particulièrement impressionnant sur les marchés obligataires… et pour cause ! Le scénario de désinflation semble s’être accéléré de manière importante depuis la mi-octobre. Surtout, les anticipations optimistes des économistes ont depuis trouvé écho dans les propos des banquiers centraux.

8 décembre 2023

Quand les banquiers centraux rejoignent les investisseurs ; Le pétrole en renfort de la désinflation ? ; Pendant ce temps, outre-Atlantique...

Alors que les banquiers centraux de la zone euro se réuniront pour la dernière fois de l’année civile la semaine prochaine, certains d’entre eux ont choisi ces derniers jours d’envoyer quelques signaux (précurseurs ?) aux investisseurs. Sans surprise, la fin de la hausse des taux apparait désormais comme un scénario certain, comme un symbole de l’amélioration constatée sur le front inflationniste. Une trajectoire désinflationniste qui s’est finalement accélérée plus rapidement que prévu ces derniers mois… et qui devrait permettre, selon le Président de la Banque de France François Villeroy de Galhau, de redonner du pouvoir d’achat aux agents économiques, ménages en tête.

28 novembre 2023

Réduction d’impôt ou déduction fiscale ? 30 jours pour agir !

Il reste actuellement 30 jours avant la fin de l’année. Soit autant de jours pour diminuer votre fiscalité, puisque les dépenses ouvrant droit à des réductions d’impôt doivent être décaissées au plus tard le 31 décembre 2023 pour produire un effet fiscal l’année prochaine.

28 novembre 2023

Optimiser son imposition, de nombreuses solutions s'offrent à vous !

Le particulier doit répondre à deux obligations fiscales déclaratives qui frappent les revenus qu’il perçoit, avec l'impôt sur le revenu (IR) et le patrimoine qu’il détient, avec l'impôt sur la fortune immobilière (IFI). Mais comment améliorer la charge financière de ces impositions ?

28 novembre 2023

La nue-propriété, un placement immobilier aux nombreux avantages

L’acquisition en nue-propriété est l’une des opérations les plus prisées des investisseurs souhaitant développer leur patrimoine immobilier, en bénéficiant de conditions d’acquisition optimisées, et cela, sans générer de fiscalité.