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« Évitez les applications boursières sur votre smartphone ! » - Pr Shlomo Benartzi
C’est évidemment une boutade, mais elle illustre un phénomène bien réel. Les applications boursières sur votre smartphone, en vous incitant à regarder en continu l’évolution des marchés boursiers, pourraient nuire à la qualité de vos décisions d'investissement, selon Shlomo Benartzi1. La raison principale réside dans notre tendance à prendre des décisions basées sur les pertes à court terme de notre portefeuille, négligeant ainsi notre stratégie d'investissement à long terme.
Comprendre l’aversion aux pertes
Ce phénomène, que les économistes comportementaux appellent « Myopic Loss Aversion » (l'aversion aux pertes), peut s'avérer extrêmement coûteux. Par exemple, certains investisseurs ont paniqué et vendu leurs actions pendant la crise financière de 2008, même s'ils n'avaient pas l'intention de prendre leur retraite avant longtemps. Le marché boursier s'est depuis largement redressé, c’est même un euphémisme puisque l'indice actions américain S&P 500 a été multiplié par 8 depuis mars 2009 !
L’impact des mises à jour fréquentes sur les décisions d’investissement
Le principal déclencheur de cette aversion aux pertes est la fréquence des mises à jour. Lorsque les personnes sont constamment informées de la performance de leurs investissements, par exemple via des notifications quotidiennes sur leur smartphone, elles sont plus susceptibles de prendre de mauvaises décisions financières, comme vendre au mauvais moment.
Pour comprendre ce phénomène, considérons la probabilité de voir une baisse du S&P 500 selon la fréquence à laquelle vous vérifiez son cours.
Ainsi, si vous consultez une application boursière :
- Quotidiennement : il y a 46 % de chances que le marché ait baissé.
- Mensuellement : vous constaterez une baisse 36 % du temps.
- Annuellement : le S&P génère un rendement positif dans 70% des cas.
(période d’observation du S&P 500 : du 29/12/1989 au 08/05/2025)
Les biais cognitifs qui influencent nos choix financiers
Des preuves solides montrent que l'expérience de pertes à court terme influence négativement nos choix. Dans une expérience de laboratoire menée par les professeurs Richard Thaler, Amos Tversky, Daniel Kahneman et Alan Schwartz2, les sujets étaient beaucoup plus susceptibles d'opter pour l'investissement le plus sûr lorsque les retours d'information étaient plus fréquents. Malheureusement, l'investissement le plus sûr générait également, sur le long terme, des rendements inférieurs, voire très inférieurs, aux investissements plus risqués.
Le phénomène d’aversion aux pertes est également influencé par un « cadrage étroit », qui résulte du fait que les investisseurs considèrent souvent des investissements spécifiques (par exemple, une action individuelle ou une partie seulement de leur patrimoine) sans tenir compte de la situation de leur patrimoine dans son ensemble (Kahneman & Lovallo, 19933).
En matière d’investissement, maximisez vos chances de maintenir une stratégie d’investissement robuste en vous obligeant à suivre la feuille de route initialement dessinée avec votre conseiller, à la fois en termes de diversification et de durée !
1 Shlomo Benartzi, spécialiste de l’économie comportementale, professeur émérite à la UCLA Anderson School of Management de Los Angeles, Californie. Article publié dans le Wall Street Journal « Keep Stock-Market Apps Off your Phone”, novembre 2015
2 Richard Thaler, Amos Tversky, Daniel Kahneman et Alan Schwartz, The Effect of Myopia and Loss Aversion on Risk Taking: An Experimental Test, article publié dans the Quarterly Journal of Economics, mai 1997
3 Kahneman & Lovallo, Timid Choices and Bold Forecasts: A Cognitive Perspective on Risk Taking, article publié dans Management Science, janvier 1993
Parlons Patrimoine Mai 2025
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